🎓【專題演講回顧】Ambiguity, Attention, and the Lottery Temptation

📅 演講日期： 2026年10月2日
👨‍🏫 主講人： Arman Eshraghi 教授（澳門城市大學金融學院）
🎤 主持人： 陳珮芬教授（國立中山大學中國與亞太區域研究所）
📍 演講地點： 國立中山大學社會科學院 SS3001

本次專題演講以 「Ambiguity, Attention, and the Lottery Temptation」（資訊模糊性、注意力與彩票型投資的誘惑） 為題，從行為財務學的角度出發，探討資訊環境、注意力分配及個人生理因素如何影響投資決策，進而反映在金融市場的交易行為與價格變化上。

🔍 一、資訊模糊性與投資人的決策行為

當市場資訊不明確、政策方向具有不確定性時，投資人可能因資訊解讀不同，而產生不同的交易行為。

相關研究指出，政治資訊的模糊性可能促使投資人將注意力轉向具有高風險、高波動及潛在高報酬特性的「彩票型股票」（Lottery-like Stocks），反映市場交易決策未必完全建立在理性分析之上。

🧠 二、注意力分配與金融市場

投資人的注意力與資訊處理能力有限，市場參與者不一定能對所有資訊進行完整分析。

研究發現，一般散戶與機構投資人面對資訊模糊性時，可能呈現不同的關注與交易行為。這說明投資人的注意力如何分配，也是理解金融市場變化的重要因素。

💤 三、睡眠與生理因素對投資行為的影響

演講亦透過生活中的實際案例，說明個人生理狀態與金融市場之間的潛在關聯。

* ⏰ 夏令時間（DST）： 北美地區的夏令時間調整可能使睡眠時間減少約一小時，進而影響投資人的注意力、判斷能力與交易決策。
* 📺 Netflix 熱門影集： 深夜觀看熱門影集可能造成睡眠不足與精神疲勞。相關研究觀察到，熱門影集上架後的下一交易日，股市表現可能受到影響，顯示日常娛樂活動也可能透過投資人的行為反應與金融市場產生關聯。

這些案例呈現了個人層次的微小生理變化，可能透過大量投資人的集體行為，在整體金融市場中形成可觀察的結果。

💡 四、演講總結與啟發

本次演講提供了不同於傳統金融分析的研究視角。除了利率、經濟政策與企業基本面等因素之外，投資人的資訊解讀、注意力分配，以及心理與生理狀態，同樣可能影響金融市場的運作。

透過行為財務學與實證研究的結合，我們得以重新思考個人決策與總體市場結果之間的關係，進一步理解金融市場行為的複雜性。

👏 感謝 Arman Eshraghi 教授帶來精彩的學術分享，透過多元的研究案例，拓展師生對行為財務學與金融市場運作的認識。